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人之所以为人，因为我们有智慧。
如果能出售全民的智慧，那么美国一定会长盛不衰……，现在，美国人卖的，恰恰就是自己的智慧！
经过几个世纪的成长，美国积累了相当数量的财富，也积累了世界上最强大的人力资本。在一个人力资本丰厚、经济稳定的环境中，一代人即使只有体力，也能获得相对丰厚的报酬，他们的后代人力资本会越来越优秀。
然后，就是一个人力资本的良性循环。
我有幸曾在美国常青藤校园游荡，给我印象最深刻的是普林斯顿大学物理系大厅里摆着一堆诺贝尔奖获得者的照片。在我目瞪口呆的时候，一位教师的谈话最终把我雷晕了：我们还有很多教授，他们的水平在学科都处于前沿位置，只要诺奖关注他们研究的领域，那么他们就一定是今年的诺奖得主……
如此自信！如此骄傲！如此自豪！
也就是说，几乎在每一个领域美国都能领导世界。凭借这种创新优势，以美国为核心的世界产业链开始形成——这是一条残酷的食物链：
微电子产业等一批新兴行业雄居食物链榜首，独此一家、别无分号；
配套产品、制造业处在食物链低端，只能为人提供衣食住行等日常消费，这些产品生产能力已经在全世界普及，没有日本还有东南亚、没有东南亚还有中国、没有中国还有越南……
我们出卖劳动力，人家却在出卖灵魂——智慧！灵魂当然比劳动力贵很多，所以，我们只能以上千件衬衫换人家一块芯片；不知消耗多少劳动力的青春才攒了一点钱，却要屁颠屁颠去换人家一个过时的汽车品牌……
世界上，没有无缘无故的爱。
里根的手段并非全无瑕疵，说到底创新是一个极其艰难的过程，创新一旦衰退……
何况，里根的债务逻辑有点像棘轮，一旦开始就很难停止。选举政治，谁也不肯为前任总统欠账买单，后任老布什、克林顿、小布什无一不是沿着这个思路走下去。
里根离任时美国国债高达2。6万亿美元，外债也高达4000亿美元，美国楞从世界第一债权国混成了第一债务国，1987年外资在美利润已经超过了美国所有海外利润，债务已经成为美国必须解决的问题。
也是在里根执政这8年，美国公民开始欠债消费，私人信用卡不断增加，家庭储蓄在1987年下降到3。8％以下，创造了1947年以来的记录，公共、私人债务开销创造了国内市场。
所以有人说，2007年全球金融海啸是里根种下的种子，布什父子和克林顿耕耘，最后奥巴马来收摊。
废话，能刺激创新、能繁荣经济，还自我阉割不成？所有繁荣、所有创新都会淡然退出历史舞台。财政赤字、贸易逆差算什么，反正对普通美国人而言，这些东西距离现实生活距离很远，只要人民能过的好就行。江山代有才人出，功过自有后人评，他又怎么可能看到20年之后的次贷危机？
这年头，欠钱的才是大爷！
里根卸任后，曾有记者问他“你把问题推卸给国会，推卸给过去，你自己就没有责任？”
“有，不过我当时是民主党”。
樱花之祭
泡沫总有破灭的一天，这没什么，泡沫破了可以继续新的泡沫，可以继续忽悠，创新就是这么忽悠出来的。
那是对健康的经济体，可是，日本经济不健康。
泡沫对日本经济而言，好比一个垂死的老人突然被注射了兴奋剂，诚然可以回光返照，但结果往往是马上就挂……
1985年9月22日，《广场协议》签订，很多人认为这是美国故意打压日本经济，致使日本从此开始了长达10多年的经济萧条，所谓“失去的十年”。
这事情得分开看：美国故意采取弱势美元的事情是有的，打压日本是不可能的，想藉此摧毁日本经济，就算美国有这个实力，日本人也不会这么傻。
签订《广场协议》的也不仅日本一家，还有联邦德国、英国和法国，即G5国家。大家都在力挺美元，唯独日本遭殃。
日本遭殃的原因只有一个：日本本来就该遭殃。
《广场协议》那一年，美国财政赤字高达2127亿美元。美国希望通过汇率贬值提高日本、德国和英国货币购买力，同时促进美国出口。5国一致认为，应该通过“国际协作干预”，稳步推进日元、马克等非美元货币升值。
难能可贵的是，各国没有忽悠，会后立即抛售美元回购本币，日元、马克、英镑汇率应声而长，《协议》宣布后几个小时内美元卖单扑面而来，楞是持续了两年多。直到G5国家不得已在1987年再聚首，签订卢浮宫协议，阻止美元跌势。
G5其他国家之所以同意美元贬值，不是顾全江湖道义，大家都不傻，美国经济长此以往会深陷泥潭，老大衰了，小弟们不会有什么好处。
与英、法、德相比，日本付出的并不多。
只是，此时日本经济自身已经存在很严重的问题，不过是美元升值后这些问题暴露的更为充分，而《广场协议》则是直接诱因。
而且，与通常的想象并不一致。广场协议后，日本经济先抑后扬，绝非被直接打压到谷底。
1986年，日本为应对国内经济下滑预期，采取了扩张性财政政策和货币政策，1年内连续5此下调央行贴现率。1986年底开始，日本开始了连续5年的“平成景气”，至1991年日本人均国民生产总值已经超过了美国，GDP总值占世界13％。
当时，谁要是说再过5年日本经济即将衰退，而且至少要衰退10年，估计日本人敢跟你玩命。
简单的说，日本宽松的货币政策促使流动性异常充足，注意，这里说是异常充足，不是一般充足，日元实在是太多了，而且在汇市是强势货币。遗憾的是，自封太阳神之子的民族当时并没有美国那样高的创新水平，Sony、三菱重工等老牌企业也没能拿出足以吸引世界甚至国内消费者眼球的产品。
日本人把这种充足的流动性用于金融市场，自此日本的房地产、股市一飞冲天。1985～1989年日本股市总资产从242万亿日元飙升至630万亿日元，增值额几乎相当于一年的GDP总额；全国地价上升了84。2％，土地资产增值数量是GDP的3。7倍。
生猛！
日本人还充分发扬了国际主义精神，大量购买美国、韩国、东南亚的房地产，就连美国的标志性建筑洛克菲勒中心都被日本人买走了。对二战期间被美军占领本土的日本人来说，那叫扬眉吐气。
日本国际航班上坐满了去欧美购物的人，资产升值给日本人带来了巨额财富，普通人去欧美转转，买个LV包，大概不是很难。
这哪里是失去的十年？日本人很得意，90年代将是日本的年代，太阳将永不落山。
日本人骄傲的说：Japan is No。1！
真的是这样吗？
是吗？不是吗？
日本当时金融市场的状况还有个学名——泡沫。
日本政府显然意识到了这种泡沫很可怕，并准备着手控制。1989年12月25日圣诞节，日本央行总裁三重野康宣布要戳破泡沫，东京股市应声下跌2000点。
泡沫总有破灭的一天，这没什么，泡沫破了可以继续新的泡沫，可以继续忽悠，创新就是这么忽悠出来的。
那是对健康的经济体，可是，日本经济不健康。
泡沫对日本经济而言，好比一个垂死的老人突然被注射了兴奋剂，诚然可以回光返照，但结果往往是马上就挂……
1990年10月，日本第二大地方信用合作社千叶信用合作社宣布倒闭，太平洋银行与其他十一家小型银行同时发生挤兑；
1990年11月东京股市跌破二万点……
接下来的事情告诉我们，在泡沫破灭过程中，没有最惨，只有更惨！
1991年6月日本第一大报《读卖新闻》头条爆料，大藏省规定野村、日兴、山一和大和证券四家最大的日本证券公司以招待费名目填补大客户损失，几乎涉及所有的日本大企业和公立财务集团；
1991年9月，日本日光证券、野村证券被曝光涉与黑道山口组老大石井有染，非法挪用公司资金资助山口组；
1991年11月，住友银行所有几乎所有高管因涉黑被捕；
……
公众对市场的信心崩溃了。
1991年11月20日，日本央行公开宣称进场护盘，日经指数反弹至2万5千点以上。此时，政府再大的动作也不过是令市场昙花一现，何况日本金融界丑闻远未结束。
1991年12月，富士银行勾结山口组黑道人物伊东成立信用合作社，非法吸储二千五百亿后，此后伊东捐款潜逃，同时还查实富士银行对伊东放款高达七千亿日元，两者总共给富士银行造成了1兆以上的坏账。
兆，这个数量单位在全书中只有日本银行业问题涉及到，既是日元汇率再低，坏账坏到兆这个级别，实在令人叹为观止。
11月2日，花期银行爆料，日本大藏省命令大型银行救援倒闭银行的损失不低于60兆日元，到底日本银行体系中尚有多少坏账，无人能够估算。当日，日经指数暴跌700点……
以下省略n家机金融构破产记录，n→∞。
1992年1月，所有经济指标一致显示日本经济进入萧条，3月31日，日本经企厅宣布5兆日元振兴经济方案，8月经指数跌破1万5千点，振兴方案失效。
8月18日，日本大藏省宣布，成立金融重建基金，动用邮政储蓄金、劳工退休金和保险金进场护盘，规定所有银行和金融业可以投资股市，上市公司市场操作只能是单一买方，不准出售股票。
太猛了，相当于让中国四大国有银行、社保基金入场护盘，而且所有机构不准出售手中股票！日经指数应声而起，很快恢复到2万点。即使如此强力的利好，日经指数1992～1995年多数时间仅在15000～17000间徘徊，1995年一堆丑闻再度曝光后再次下探，然后震荡，2003年跌到了7607点，仅有高点位的19。6％。
股市可以护盘，地产业不行。
地产交易的频率、变现能力和资本市场不能同日而语，整个过程中日本地产业甚至连像样的反弹都没有。1994年东京、大阪等城市低价跌幅都在50％以上，但仍是有价无市。地产泡沫的破灭，日本财富神话再也不能继续，同时倒霉的还有实体经济。1993年，日本企业设备投资额连续三年低于去年值，企业收益比1990年已经下降30％，全国零售业营业额连续21个月下跌；失业率居高不下，至2001年12月创历史记录，达到5。5％，在5％的高位上连续徘徊了14个月。
这就是日本“失去的十年”。
对个人而言，金融资产膨胀未必是坏事，起码钱多了，很好。对企业来说，就不是那么回事了。无论是营销渠道还是产品开发，所有目的只有一个——盈利，既然金融市场能创造这么高的收益率，开发新产品、拓展营销渠道还有个鸟用。整个80年代，日本企业都在流行一种概念叫做“财务技术革新”，说难听点就是上市套钱。据说1985～1989年间，日本制造业在金融市场的获利是1。91万亿日元，而本业利润却仅有1。21万亿日元。
《广场协议》只是日本泡沫经济和90年代后期经济危机的诱因，而非本源。突如其来的财富虚幻了日本人的未来，在虚幻的泡沫中日本人看到了一种所谓的幸福生活，原来不工作也可以享受，只凭借金融收益就可以购买国外资产，享受高消费。
这也没什么，正常，都正常，有钱了，就该享受一下。享受是没错的，挣钱的渠道和分配方式是有错的。
毋庸置疑，日本也是一个集权主义悠久的国度，在金融泡沫中受益最多的绝非普通居民，而是金融产业资本。日本公民似乎也享受到了经济飞速发展、享受到了金融泡沫的好处——衣食住行好了、住宅升值了……，只要泡沫能继续，这个游戏就可以继续。随着一轮一轮倒手，财富就逐渐集中。普通人会发现自己手中的银子永远买不起房子。
正常，因为你参与了游戏，但角色设计中你是被抢劫的那个。
然而，这是一种无法持续的机制，因为被抢劫的对象财富是有限的。
失去的十年，与西方金融泡沫并不一致，可怕之处在于这种泡沫的实质也是一种财富再分配机制。更可怕的是，这一切是在市场名义下进行的，似乎一切都是公平的。如果你本来就一贫如洗，那么很遗憾，泡沫中你会更贫困；如果你拥有一些资产，也很遗憾，你在国家财富中占的份额会越来越小，最后小到可以忽略不计。
掠夺和忽悠不一样，在金融泡沫中引导投资的是获利的理性，危机过后，一般来说经济运行是可以恢复的，毕竟泡沫本身都有创新的概念，代表着人类追求美好生活的理念。而在地产泡沫中引导资金的却是罪恶，比如日本金融机构普遍涉足黑社会，这是世界金融发展史上�