音就会倾向于空方。这个阶段，大部分的投资者是害怕套牢，所以筹码的锁定并不充分，筹码丢失后，套牢的可能不再，但希望也不在了，踏空成为了现实。
补充一点：其实市场永远存在多空阵营，投资者的耳朵选择非常重要，只不过，6124因为恐惧踏空而喜欢选择多方，1664恐惧套牢而喜欢选择空方而已，但往往更加喜欢把责任推给声音的发出者而没有把责任归于耳朵。
愚以为：如果认为这两种心理状态是错误的，对于长线的投资者，现在选择害怕踏空而加强锁定筹码也许会避免踏空的痛苦，对于短线投资，卖出是为了买进更加多数量的筹码而非获得更加多的现金。现在可能应该更加重要防止踏空而不是防止套牢。
如果认为这种心理状态是正确的就另当别论了。
其实，那些因为害怕套牢而丢失筹码的投资者，当没有了筹码后，被架空的痛苦、被市场排斥在外酸酸的味道、对多方声音的愤怒及憎恨、当有一点下跌就像见到救命稻草而狂欢等等不健康的心态就会慢慢滋生……
最终，心态的扭曲，会让我们在下一个6124的中段和末段见到这些投资者的身影。
看这篇博客需要耐心和慢慢体味。
（2009…04…29）
学会分析各项现行指标
美国刺激经济特别是刺激房市的政策效应正在逐步见效。长期抵押贷款利率的持续走低，推动房屋再融资贷款需求上升，抵押贷款申请总数量大幅增加，房地产价格止跌回升，现房销售量和新开工数出现一定的回升，这一系列数据显示美国房地产市场出现了一定的企稳迹象，但持续性仍需要进一步观察。3月份美国采购经理人工业指数、密歇根大学消费者信心指数等现行指标也显示经济有所好转。美国消费数据也结束了单边下行的趋势，我们认为美国消费经过连续大幅缩水之后，未来逐步企稳的概率较大。美国的失业率不断攀升至85％，达到1983年以来的最高水平。但需要注意的是，失业率为经济增长的一个滞后指标，即使进入经济复苏期，它也将在一段时间内升高。根据各项数据喜忧参半的表现，就此判断美国经济已步入复苏还为时过早，我们依然维持美国经济的企稳时间在2009年底左右的判断。
随着我国政府积极的财政政策及货币政策效应的逐渐显现，各项现行指标出现回暖迹象。其中PMI指数不仅出现了连续4月的回升，并越过50％的衰荣临界点；中国宏观经济景气现行指数也出现了连续3个月的回升；一季度企业家信心指数也结束了连续三季度的下滑，出现回升。实体经济层面，正负主导的固定资产确保了投资的平稳增长；伴随着国家出口退税提高等一系列政策的实施以及国外经济的改善，我国外贸形势出现了一定的改善；今年一季度，我国社会消费品零售总额摆脱了去年下半年以来的下滑趋势，实现了平稳较快增长。
信贷投资保持高速增长态势，流动性充裕。3 月份人民币贷款增量再创记录新高，达到189 万亿元，同比增加161万亿元。今年一季度人民币贷款总计增加458 万亿元，同比增加325万亿元。从新增贷款的结构来看，票据融资量下降，中长期贷款大幅增加，反映了未来经济在逐步转好，企业生产投资活动在增加，信贷结构正在向对经济拉动有利的方向逐步优化。伴随着信贷的高速增长，社会的流动性充裕，货币供应量指标M1、M2均大幅上升。同时，M1、M2之间的剪刀差较上月继续收窄，表明货币供应量存款活期化倾向加大，也从一定程度上显示了企业新开工或新生产的复苏，经济活力逐渐恢复。未来信贷的投放将逐渐激活实体经济，中国经济率先复苏的概率较大。
自1664到现在，A股出现了近50％的大幅反弹，目前的A股的静态市盈率（TTM）为225倍、动态市盈率为19倍左右，市净率为292倍。从历史估值来看，目前A股市场回归到一个相对合理的水平，整体并没有出现高估，特别是涨幅较小、估值合理的大盘股为市场下跌提供了保护垫。另外，指数基金不断发行也反映出了积极稳定市场的政策方向。
整体来讲，目前A股市场逐渐由之前低估状态回归到一个相对合理的水平，属于纠错性的上涨阶段，整体并没有出现高估。估值趋于合理并不意味着行情的结束，短期来讲，市场惯性的力量不容忽视；中期来看，伴随着中国经济的逐渐复苏，外围市场的逐步企稳，A股市场的合理估值水平有可能进一步提升。但是经济复苏并不是一蹴而就的，上市公司的业绩也会有所波动，这意味着整体市场的震荡也将加剧，但蓝筹股对市场稳定作用渐渐重要起来。
长期来看，随着时间的推移，全流通进程渐渐推进，市场稳定的力量也在逐步增加。全流通下市场肯定比股权分置时要合理，利益趋同的动力使往外掏的现象得到改观。另外，全流通的股票对投资者的心理威胁要比非全流通小一些，市场稳定的力量也在逐步增加，从这个角度来看，时间就成了化解矛盾的正面因素。全流通局面的渐渐出现，使真正意义上的收购兼并成为可能。这会有效激活市场，控制权毕竟是很多人一生的追求。
（原文标题为《融冰之旅已经启程震荡或将加剧》2009…04…30）
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百年难求的价格，现在出现了……
2008年11月以来，我认为百年一遇的投资机会已经到来，全球的投资者面临的可能是一生都难遇到的投资机遇，因为我们观察到，类似一百年都难以出现的价格，这段时间出现了……
从1664至今，数不清楚的机会已经过去，现在还有机会么？
君不见，我们现在随便就可以到银行换5万美元，这其中会产生什么？
再联想一下，虽然香港股票不那么容易购买，但是，有一个令国人伤心的地方也许大家已经淡忘——B股市场。
我们来研究一下。
国内居民开户有障碍么？没有。
换钱有障碍么？没有。我们A股账户每个平均才20万的市值。
人民币兑换的趋势明确么？明确。我们现在正准备人民币国际结算业务，兑换额度大大放宽。
我们现在是缺乏外汇么？非。我们有2万亿美元的外汇储备。我们正在各个领域放宽。我也在各个场合向上面建议，让藏汇于国渐渐转为藏汇于民。
A股和B股为什么存在巨大的差距？这个事实是正确的还是错误的？如果没有错误，为什么买股票会赚钱呢？
是投资还是投机？这是不同的选择，如果是投资，为什么同样的房子，固定数量的钱不买两套而买一套呢？这是一个简单的逻辑。
所以，愚以为，B股里面隐藏着重大机遇，值得重点关注。现在机会很多，也包括H股。
B股的投资要点是，要有坚强的信念，要选择超值公司，分红指标要重视，成长性要重视，A股都觉得超值就更加理想。
购买B股的方法：不用跑到香港，就到你所在的营业部就可以，实在不行就到英大证券来。
B股有深圳和上海两个市场，深圳市场用港币交易，上海市场是用美元。
你想买深市股票，就换港币；想买上市股票，就换美元。
要先开一个账户。
汇兑损失是一个要考虑的因素，但是有两个方面对冲风险：其一是外币计价之人民币资产。其二价差足够大的话，看能不能补偿汇兑损失。
关于B股和封基的机会比较，也是很有意思的问题，封基是赚封基与A股的折价，而B股是赚A股B股之间的折价。
关于市场，机会仍然大于风险。
（原文标题为《还有一个重大机遇》2009…05…19）
到底谁比较准确？
市场上往往充满着有趣的现象，就是市场上有很多比较权威的声音，大的如经济上的一些观点，往往盛行很长时间，由于验证的时间很长，大家在过后也就淡忘了。而股票市场不同，验证的时间很短。
今天上市的有一个品种很有意思，市场表现和预测有比较大的差距。到底谁比较正确？是预测，还是事实？先看一下报道中预测和现实之间的差距：
长盛同庆A和同庆B今日双双登陆深交所，但表现却可谓“*两重天”。同庆A以1013元开盘，盘中冲高回落，最终以1032元收盘，涨幅为299％；同庆B则折价开盘，0975元的开盘价为当日最高价，开盘后最低探至0917元，收报0931元，跌幅达662％。
交易数据同时显示，同庆A成交1282亿份，成交金额为1323亿元，换手率高达2427％；同庆B成交量仅为744亿份，成交金额为703亿元，换手率为938％。
以收盘价和上市份额计算，经过首日交易后，同庆A的市值为6063亿元，同庆B的市值为8204亿元，两者相加的市值为14267亿元，较募集总额14687亿元浮亏42亿元，亏损幅度达286％，按此前媒体推算有超过八成的认购资金来自机构计算，机构在首日亏损超过3亿元。
在长盛同庆上市前，有媒体援引一位金融工程师的话表示，从理论上讲，同庆B不具备溢价的理由，机构不可能算不出来。他们赌的就是高杠杆会带来高溢价。
作为一只“创新型”封闭式基金，同时又顶着百亿基金的光环，长盛同庆在上市前受到机构投资者的高度关注，机构成为认购的主力军，而各大研究机构均发布报告对其进行了价值分析，但长盛同庆的表现却大大出乎机构的预料。
国都证券基金研究员陈薇认为，基金同庆上市初的理论价值应在09727～10727之间波动。其中同庆A的波动范围为11084～11247元，同庆B为08822～10380元。相应地，同庆A在上市初的溢价率应在108％～125％之间，同庆B的溢价率则在…118％～38％之间。
招商证券基金分析师杨向阳则指出，长盛同庆A的理论价值为1082元，长盛同庆B的理论价值为0932元。预计同庆A的交易价格不会偏离理论价值过远，同庆B的交易价格则会相对理论价值有一定的溢价。
长城证券基金分析师阎红的预测值为同庆A的上市定价为109元，溢价率为9％，长盛同庆B上市定价为095元，折价率为…5％。
从上市首日的表现来看，长盛同庆A和同庆B的收盘价均低于机构预期。同庆A的1032元收盘价低于机构预测的平均最低价1093元，同庆B0931元的收盘价也低于机构预测中值。
以上是表面的差距。
到底是市场对了还是预测错了？先看150007，定价合理么？
现在150007有亏损么？大部分没有建仓，基本没有亏损。没有亏损的话100元的东西卖93元，对还是错？
关键的问题是，150007而且还有167的杠杆，君不见，现在的权证是折价还是溢价？
如果，以三年的周期来投资，含7％的折价，又有167的杠杆，应该有市场需求。也许当市场不那么恐慌的时候，会有修正的可能。现在买比认购的时候购买要划算。如果没有市场，为什么有150亿的规模呢？要不是认购的时候投资者错了，要不就是今天的投资者错了。
看来投资者的情绪太恐慌了，其中也许隐含着机会。
市场的情绪变动是不确定的，以上仅供参考。
（原文标题为《我有不同观点》2009…05…26）
谈谈IPO对市场的影响
IPO重启对市场的影响是市场各方所关注的焦点，经过长时间的准备，IPO重启的条件渐渐成熟了，那么会给市场带来什么？是转折？还是继续？我们讨论一下。
主板优先还是创业板优先？主板IPO也许要比创业板要准备充分一些，创业板因为要签风险书，从业人员也许会有些概念，这个工作量并不一般，需要耗费一定的时间。这样分析，主板要优先可能性大大增加了。
上超级大盘股的可能性大还是中小盘的可能性大？如果是超大，不会对大盘的平稳格局有利，而且从历史经验看，刚刚开始恢复也并不是从超大开始，从稳定的前提出发，中小的机会偏大一些，这样对市场的稳定的预期还是具备可能性的。
怎样保持融资速度和引资速度的平衡，是市场稳定的基础，所以，IPO的开启，还要注意股票发行节奏和基金发行节奏相平衡，这比较艺术的安排了。
观察一下今年的市场，A股是最早引领全球市场上升的，但从3月以来，相对其他市场来说显得比较温和，这也包含了部分IPO之预期。再加上上涨了接近1200点的市场获利盘的影响，又面临2800点的重要的区域。君不见，此区域可是奥运维稳长时间的成交量堆积，还有200