�1，还不存在去杠杆的需要，而且我们还应该研究学习适度的杠杆才是最佳效率的课题。
原因二，介入程度有别。在这次金融风暴中，中国的金融企业虽然也略有涉及，但和风暴中心的金融企业相比，受伤程度却不是一个级别的，而且中国金融企业的国际化程度不高，业务相对单一，有毒资产的介入程度也相对比较轻。
原因三，金融体系的全球化程度不同。这次受伤的金融企业其内部管理和风险控制是全世界学习的榜样，但是大面积受伤的事实却说明全球化系统性的风险防范并不足够，而我国的金融企业没有受到巨大的冲击不是说明我们的风控系统比较优秀，是我国全球化程度不高。
原因四，货币的发行体制不同。这次美国是靠发行国债来进行救市，而发行国债的过程中还几经曲折，而中国大银行都是国有控股的。所以危机中救市，中国的行动力和执行力要强大许多，这从历次对抗危机的历史就可以看出端倪。
原因五，财政赤字不同。美国人是寅吃卯粮的国家，而中国人有积谷防饥的习惯，美国财政赤字175万亿，占美国国内生产总值的123％，而中国9500亿元的财政赤字占GDP的比重约为293％，并未突破国际警戒线的3％。截至2009年2月12日，美国未偿还国债高达1076万亿美元，占GDP的70％以上，而中国是62708亿，大约占20％。
由此可见，中国在此次危机中，仅仅只是“池鱼之灾”，严阵以待加以应对之余，我们是否认真考虑过大宗原材料价格的下降对下一轮经济起动的有利之处，对贫乏的石油储备所带来的良机，开始人民币国际结算业务的起步之旅？
中国的基础设施还不够完善，城镇化仍然空间巨大，发展中国家的特点仍然明显，大规模建设需求巨大，勤劳的中国人追求美好生活的热情不亚于任何一个民族。同样，中国的投资者对财富追求的热情也不亚于任何一个民族。
一般来说，股票市场和经济短期走势不一定吻合，但长期走势的吻合程度要高许多，相比许多国家的负增长预期，中国仍然能保持8％的高增长，这在金融危机的风浪中尤为可贵，所以，对中国的股票资产应该给予特殊对待，才不会让它在一片风声鹤唳中迷失方向。
百年不遇的金融危机带给中国也许是百年不遇的机会，中国的股票投资者同样面临这一机遇，等待同样的机会也许要百年以后了。
融冰之旅也许崎岖，但已经启程。
牛市到了，自1664始。
（2009…03…17）
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创业板要开了，如何是好？
行情在犹豫中慢慢到了2400点，中间还经过创业板冲击波，大盘有120点大幅度震荡，应该怎样判断市场，是锁定收益还是锁定筹码？确实是需要我们研究一下。
对于创业板，市场上确实存在一个空档。企业在初创期并不符合银行的贷款要求，债券市场又很遥远，本身的抵押物又极其有限，常规的融资渠道确实并不完备。但中小企业是发展的希望，承担大量的就业，政策应该给予扶持。
投资者中天然存在一批拥有高回报高风险承受能力的勇士，他们冲浪型的选手。这类投资者虽然没有期货和外汇市场里高杠杆的终极勇士的级别，但并不满足主板市场里成熟企业的平稳增长，于是冒着比成熟企业要高的风险试图寻找出下一个年轻的比尔·盖茨，那么这类投资者就有到创业板淘金的需要。但需要提醒的是，资金比例的控制以及创业板的认识要到位，其中机会无穷，风险也相应伴随。
所谓分流资金，是分流这部分资金，稳健型的资金是不在此列。喜欢搭乘大船的人应该选择主板。
关键的问题是，如何使得市场筹码的总供应量和市场总资金的供应量取得动态的平衡，市场稳定就成为可能。
行情比大多数的人预料的要好，很多人喜欢时不时将播下的种子挖出，这对种子是不利的，只会令挖出来的人睡觉当晚香一些，但这样很容易痛失筹码，过一段时间的睡眠就不一定香了。
小牛才露尖尖角，从1664始，持有股票和基金吧，它将是会带来希望的资产。
封闭式基金、B股、QDII可以参考。
（2009…04…08）
大发展，大机遇
美联储以超出大多数人想像的逻辑出手购买债券，使得众多货币拥有者受到贬值的威胁，原来认为最安全的地方——货币，变得不再那么安全，投资保值的欲望就变得更强烈，全球主要股票市场和商品市场一片相应，主要国家股票市场成功站上60日均线，渐渐摆脱恐慌。而中国内地股票市场尤为强势，从低位到现在已经上涨了47％，外部环境对中国证券市场的负面作用渐渐减弱，更重要的是我国证券市场亦存在大发展需求，现在已经出现良好的大发展的时机。
化解金融风险需要大力发展证券市场。
我国直接融资和间接融资的巨大差距，使银行承担了过多的风险，如何尽快改变现状就变得非常迫切，发展一个完善的资本市场将是解决金融风险问题的有效途径。让资本市场在我国的金融市场中发挥“稳定器”的作用，这是维护我国金融安全的战略选择。大力发展资本市场，有利于迅速改善当前我国融资结构中间接融资与直接融资比例严重失衡的状况，有利于防范因社会融资过度集中于银行、长短期资金期限错配而产生的结构性风险隐患，使整个金融体系的运行更富有弹性和活力，增强我国金融体系抵御风险的能力，有效防范和化解更加大的金融风险。所以从国家金融安全战略高度出发，现在我国证券市场的大发展是存在历史性的时机。这次我国抵御金融危机的工作比较主动，也得益于我国的银行前期在资本市场的大规模的融资，充足的资本金是银行安全和稳定的保障。同时，在国家需要紧急启动经济的关键时刻，大力发展资本市场是有效途径，会取得非常显著效果。
证券市场融资功能、投资功能、定价功能、资源配置功能的渐渐改善使证券市场步入良性互动的局面。
以前在中国证券市场的飞速发展过程中，对投资者的利益重视不足，而是过度重视融资功能。事实证明需要做出改变。从1664点开始，市场渐渐步入全流通的进程之中，出现了高回报的分配方案，投资功能得到加强。随着改革进程的展开，融资政策会渐渐市场化，而一系列的新政策在新股定价、选择上市公司等方面都会随之发生改变。将来定价功能以及资源配置功能会日益发挥作用，这样资源就会逐渐随市场的力量配置到效率高的领域，资源利用效率就会大幅提升，增量资产的质量就会得到有效保证，定价就会更加准确，投资者和融资者的利益都能得到协调。我们花了很大代价换来了投资者投资观念的转变和对证券市场认识的提高，这是证券市场步入良性互动局面的基础。
中国证券市场大发展的时代就面临大机遇。
我们现在仍处于低利率时代，资金价格偏低但资金充裕容易使资产价格上涨，而人民币资产在这次金融危机中的稳定大大提高中国资产的信誉，中国持续高速发展的潜力会吸引国外资本流入中国资本市场，资金面异常充裕是证券市场大发展的好时机。改革后的中国证券市场已经具备突破性发展条件，而低估市场的巨大价值的再出现吸引了众多有战略眼光的投资机构，如社保基金、汇金公司和中投公司，以及虎视眈眈的国外老牌投资机构。而全流通后的股票价值的提高及盈利的增强将吸引巨大的境内外资金源源不断入场，央行调查显示居民已经连续两个季度对购买股票意愿创新高，认购基金的热情也创新高，在中国证券市场大发展的时代就面临大机遇，而这个大机遇是在相对长的时间内存在，大机遇只留给有准备、策略和勇气的投资者。
只要保持融资速度和引资速度的相对平衡，市场的稳定和发展就有望形成良性互动的局面。
虽然市场发展不可能没有波折，但是我们要看到光明的未来，融冰之旅已经启程。
（原文标题为《中国证券市场面临大发展机遇》2009…04…09）
勇敢些，去迎接希望
行情的发展总是一波三折，从1664以来已经历了两次幅度不小的调整，调整幅度接近20％。我认识很多波段操作的高手，他们对波段的小顶及小底的把握之准令人叹绝，对股票的板块轮换节奏的把握更让人惊叹，但这也就限于几个人而已。
我以前所在的单位，一个已经在大洋彼岸的高人告诉我，赚大钱的在单位也就那么有限的十来人！
部分的投资者，小顶及小底的把握能力并不强；部分的投资者，板块的轮换节奏把握能力更加有限。
所以，我总结出来行之有效的方法是6124不买，到1664点买进，等待，时间长一些，收获就多一些。
这方法技术含量并不高，也不吸引人，但是对于不是高手来说最为有效。
如果是高手，这也许并不能够满足需求，但能提供一个大趋势供他们参考，再判断小底和小顶，进而再判断板块和热点，从而成为高手之中的高手。但问题是，如果有那么多高手，从哪里来钱让他们去赚呢？遐想一下也不错。
渐渐地，我们观察到的一些数据虽然没有发生质的变化，但继续恶化的趋势已经收敛。过几天，可能公布一些数据，有可能出现一些曙光，需要再耐心一点。
在市场调整的时候，需要一些勇气，因为旁边充满着恐慌。
但如果丢失了筹码，恐慌是消失了，但希望也不在了。前两次调整丢失筹码的人，现在虽然不再恐慌，但丢失了希望。
勇敢一些，去迎接希望。
（2009…04…20）
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融冰之路注定曲折
昨日上证指数盘中跌破2400点，再次给市场带来了一定的恐慌。不少投资者揣测这是反弹结束，还是仅仅是一次上涨中的调整。我认为，在长期看好中国股市的前提下，目前市场在经过5个月时间上涨近900点后进入了一个相对复杂的阶段，需要对当前市场进行一个细致的剖析，才有助于在接下来的操作中回避风险，把握住机会。
上周以来截至昨日的调整，分析其原因主要有两点：第一，经过自1664点以来5个月时间的近900点的上涨，不少股票的涨幅已经较为可观，此如不少题材股都有了2～3倍的上涨，在这种情况下，市场需要一个整固、震荡的整理过程，这是股市运行的组成部分；第二，从基本面上看，股价的大幅上涨需要上市公司的业绩配合，而上市公司业绩的转暖还需要一个过程，这也给股价的继续上涨带来不小的压力。
此外，“大小非”的问题依然困扰着2009年的中国股市。它和上市公司业绩问题一起成为压制2009年A股上涨的两座大山，这将使今年的市场走势非常反复，但总的方向是一个艰难融冰的过程。
从好的方向看，我们应该注意到：目前大盘蓝筹股并未出现大幅上扬，未产生市场最担心的“蓝筹泡沫”。这使目前的股市结构具备了一定的特殊性：题材股普遍翻番，大盘股涨幅甚微。从而决定了目前的市场调整的性质：结构型调整大于指数型调整。这表现为，在指数下跌不多的情况下，不少股票调整幅度较大。
可以预见，结构型调整会有一个结构轮换的过程，接下来一段时间市场可能是一个相对复杂的整理过程，但大盘蓝筹股始终将扮演一个“稳定器”的功能。在经历了这样一个特殊的调整之后，股市将沿着曲折路径，走上融冰之路。
（原文标题为《融冰之路注定曲折A股迎来结构型调整》
2009…04…28）
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恐惧踏空还是恐惧套牢？
这个问题非常重要，我在这几个月一直提出这个问题供有心的投资者思考，如果想清楚这个问题，将对操作会具备很强的指导作用，不管是长线的投资者，还是短线的投资者都是如此。
在6124的时候，大部分的投资者非常恐惧踏空，因为经过28个月的上涨，每次的丢失筹码都是错误，投资者心中形成了强烈的恐惧踏空的情绪，套牢就变得不再恐惧。这个阶段，大部分的投资者是持有筹码为主，踏空是不再了，但套牢成为了事实。
相反，在1664以来，经过73％的下跌，很多股票股价只有原先的一折二折，这个时候，投资者心中形成了强烈的害怕套牢的情绪，踏空反而不再恐惧。这个时候耳朵认同的声音就会倾向于空方。这个阶段，大部分的投资者是害怕套牢，所以筹码的锁定并不充分，筹码丢失后，套牢的可能